美经济减速对中国影响不容小觑

　　 近日，因“两房”事件的推波助澜，美国再次陷入次贷危机的漩涡，更加深了坊间对今年美国经济增长减速的共识。

　　 中国经济与美国经济有着十分密切的联系，目前，对美出口已占中国总出口的２０％。同时，中国其他主要贸易伙伴如日本和欧盟对中国产品的需求也会受美国经济减速的影响而下降。因此，２００８年美国经济减速对中国经济增长的影响便成为一个紧迫和重要的问题。

　　 此前，一些研究机构和学者已经给出了不同的估算结论。

　　 花旗银行经济金融模型在去年８月的测算结果表明，如果美国经济放缓１％，中国经济增长将会放缓１．３％。

　　 根据华而诚等（２００８）的测算表明，如果美国全年经济增长仅为１％，则中国经济增长有可能减速至８％。

　　 而国民经济研究所所长樊纲的结论是，美国如果经历一年的经济衰退，可能会对中国ＧＤＰ产生１％的影响。

　　 当前美国经济大幅减速，可能对中国经济造成多大的冲击，具体如何估算呢？记者多方联系得知，中国社科院世界经济与政治研究所世界经济统计研究室副研究员吴海英最近正研究这个问题。

　　 她的结论是，在其他条件不变情况下，以不变价计，２００８年美国ＧＤＰ增速下降１个百分点，中国ＧＤＰ增速将下降１．３４个百分点。

　　影响几何？

　　 中国经济时报：美国经济大幅减速，可能对中国经济造成多大的冲击？

　　 吴海英：根据国际货币基金组织７月１７日《世界经济展望》最新预测，全球经济增长在今年下半年将显著减缓，美国年平均增长率将从２００７年的２．２％降至１．３％。

　　 从我们专业研究的角度，通过包含进出口、消费、投资和ＧＤＰ的联立模型估计，受此影响，在其他条件不变的情况下，２００８年中国ＧＤＰ增长将有可能比２００７年下降１．２１个百分点，达到１０．６９％。因此，中国受美国经济减速的不利影响不容忽视。

　　 中国经济时报：哪些领域会最先受到波及？

　　 吴海英：首先是通过贸易途径影响中国出口。一方面，石油、粮食价格上涨，以及因次贷危机引起的信贷紧缩，将缩减美国居民的消费支出，而消费占美国ＧＤＰ约７０％的份额，其进口需求将随之下降。目前对美出口已占我国总出口的２０％，美国进口需求的下降将直接导致我国对美国出口的下降。

　　 另一方面，美国仍然是世界最主要的进口国，２００６年美国的进口占世界进口总额的１５．４％。中国主要贸易国如日本和欧盟对美国的出口将因美国经济减速而下降，其ＧＤＰ增长将会放缓，收入的下降会致使其减少对中国的进口。

　　 中国经济时报：其影响具体表现在哪些方面？

　　 吴海英：美国经济减速通过影响我国出口，进而会对我国的进口、净出口、ＧＤＰ、投资和消费产生影响，并且这些影响是相互作用的。

　　 影响机制表现为：第一，出口的减少通过加工贸易会对进口产生影响，同时进口的变化也将影响出口。原因是加工贸易在我国对外贸易中的重要地位使进口和出口之间产生了相互决定的双向因果关系。

　　 第二，出口和进口的变化使净出口随之改变。净出口作为ＧＤＰ的一个组成部分，其变化将引起ＧＤＰ的改变。

　　 第三，出口的减少会通过企业产出的减少，直接导致出口企业投资需求下降，由此对其他企业（包括非出口企业）的产品需求会下降，这些企业的投资需求也将随之下降。以上出口减少对企业投资的影响可通过ＧＤＰ变化对投资的影响来反映，数据表明投资对ＧＤＰ的变动很敏感。

　　 第四，ＧＤＰ变化后通过收入的改变会引起消费的改变，消费和投资的改变又会使进口发生变化，根据一国进口的标准方程，对进口的这些影响可通过ＧＤＰ来反映。

　　 第五，投资和消费作为ＧＤＰ的重要组成部分，它们的变化将引起ＧＤＰ的变化，ＧＤＰ的变化通过投资、消费、进口方程又将影响投资、消费、进口和出口，最终影响ＧＤＰ，之后再进入下一轮的循环影响。

　　如何估算？

　　 中国经济时报：以上这些影响该如何估算？依据是什么？

　　 吴海英：以上我提到对出口两个方面的影响，可通过标准出口方程中的国外需求变量来体现，具体用中国出口排名较前的１１位出口伙伴（包括美国、日本和欧盟主要５国）的贸易加权美元不变价ＧＤＰ之和来近似代表国外对中国出口产品的需求。

　　 而对整个中国ＧＤＰ的影响，具体计算基于１９９２至２００７年的季度和年度数据，主要运用Ｈｅｎｄｒｙ误差修正模型的估计方法，依次估计我国出口、进口、投资、消费和ＧＤＰ需求方程，再联立求解这些方程。

　　 中国经济时报：能否具体说明？

　　 吴海英：从专业的角度讲，影响中国出口的因素有：国外对中国产品的需求、中国与世界出口商品的相对价格以及中国的进口三个方面。其中，用中国排名较前的１１位出口伙伴的贸易加权美元不变价ＧＤＰ之和来大致代表国外对中国产品的需求。

　　 而这１１个伙伴按占中国出口比重大小依次为美国、中国香港、日本、韩国、德国、荷兰、英国、法国、意大利、澳大利亚和加拿大。２００６、２００７年中国对以上１１个伙伴的出口约占总出口的６７％和６４％，可以较好地代表世界对中国出口产品的需求。由于加工贸易的大量存在，中国出口和进口会互相影响。

　　 基于１９９２－２００６年季度数据的出口方程估计表明，在其他条件不变的情况下，剔除价格变动的影响（以不变价计），国外需求和进口增长速度每下降１个百分点，出口增长速度将分别下降１个百分点。

　　 在分析美国经济减速通过国外需求这个变量对我国出口产生影响时，考虑了中国主要出口伙伴日本和欧盟５国（德、荷、英、法、意）受美国经济减速影响进而对中国出口的影响。加上依据国际货币基金组织２００８年１月和４月《世界经济展望》的两次相关预测数据，计算表明，在其他条件不变的情况下，２００８年美国ＧＤＰ增速每下降１个百分点，对中国出口产品的国外需求增速将下降０．７７个百分点，从而中国出口增速将下降０．７７个百分点。

　　 影响中国进口的因素有：中国ＧＤＰ、进口商品与国内商品的相对价格以及出口。同样也基于１９９２－２００６年季度数据的进口方程显示在其他条件不变的情况下，以不变价计，ＧＤＰ和出口增速每下降１个百分点，进口增速将分别下降０．９和０．４６个百分点。

　　 复杂一点，根据持久收入假说，消费的影响因素是ＧＤＰ。依然利用１９９２－２００６年季度数据，剔除价格变动的影响，存在这样的关系，ＧＤＰ增速每下降１个百分点，消费增速将下降１个百分点。而投资方程来源于资本存量逐步调整假说，企业以一定的调整速度将实际资本存量调整到长期愿意保持的合意资本存量。

　　 ２００８年投资增速的改变由资本调整速度、生产函数中资本的份额、资本使用成本、２００７年投资占ＧＤＰ的份额以及ＧＤＰ增速的变化来决定。估计显示，剔除价格变动的影响，２００８年中国ＧＤＰ增速每下降１个百分点，投资增速将下降１．４３个百分点。

　　 中国经济时报：得出的结论是什么？

　　 吴海英：从需求角度看，２００８年中国ＧＤＰ三个组成部分（消费、投资和净出口）的增长速度及２００７年各自占ＧＤＰ的份额共同决定了ＧＤＰ在２００８年的增长速度。ＧＤＰ增速的这一关系式将美国经济减速后通过净出口对我国ＧＤＰ及其组成部分的影响联系起来。

　　 将以上得到的出口、进口、消费、投资和ＧＤＰ需求方程放在一起求解（因各个变量相互影响），最终计算结果表明，在其他条件不变情况下，以不变价计，２００８年美国ＧＤＰ增速下降１个百分点，中国ＧＤＰ增速将下降１．３４个百分点，中国出口、进口、净出口、投资和消费增速将分别下降２．７、１．９、５．２、１．１和０．８个百分点。由此看来，美国经济减速对中国经济的不利影响是不容忽视的，采取相应措施尽可能减少美国经济减速带来的负面影响十分必要。