国信证券：9月份进出口数据点评

    海关总署今天公布我国今年1 至9 月我国外贸进出口情况：前3 季度我国外贸进出口总值12726.1 亿美元，比去年同期增长24.3%。其中，出口6912.3 亿美元，增长26.5%；进口5813.8 亿美元，增长21.7%。  
    
    9 月份当月我国外贸进出口值为1679.8 亿美元，增长26.6%。其中，出口916.4 亿美元，增长30.6%；进口763.4 亿美元，增长22%。当月贸易顺差达153 亿美元。 
    
    早一天商务部还发布了《商务发展第十一个五年规划纲要》，首次为实现贸易平衡设定了时间表：到2010 年，中国进出口总额调控目标为2.3 万亿美元，年均增幅控制在10%左右。同时表示要把服务贸易年均增长20%作为目标，到2010 年服务贸易进出口额可达4,000 亿美元，其中出口额达1,900 亿美元，年均增长19%；进口额达2,100亿美元，年均增长21%。 
    
    评论： 
    􀂄 9 月份贸易顺差有所收窄，10 月份贸易顺差仍可能反弹 
    
    9 月份当月中国出口总额为916.4 亿美元，较上年同期增长30.6%；进口总额763.4 亿美元，较上年同期增长22%。与8 月份相比，9 月份进口总额和出口总额较上年同期的增长速度均有所放缓，但仍超过了预期水平。中国1-9 月出口总额6,912.3 亿美元，较上年同期增长26.5%；进口总额5,813.8 亿美元，较上年同期增长21.7%。1-9月贸易顺差总计1,098.5 亿美元，超过去年全年1,020 亿美元的顺差额，较2004 年水平增长两倍有余。人民币继续面临升值压力，但略有所缓和。 
    
    我们认为贸易顺差的回落主要原因是政府调整部分商品的出口退税政策对9 月份的贸易数据产生了影响。9 月15 日，政府下调了煤炭、纺织品等部分商品的出口退税率，同时提高了信息技术和生物医药等商品的出口退税率。 
    
    如我们以前报告所分析的，我们认为9 月份的部分出口商品出口退税率微调，对进出口影响并不大，企业很快会调整策略适应退税率的下调。10 月份贸易顺差很可能要反弹，政府公布的采购经理人指数也支持这一预期：数据显示，中国9 月份出口订单分类数据大幅上升至60.2，远高于8 月份的55.0。出口订单指数是衡量出口的领先指标，国庆节假期也可能延迟了一些出口订单至10 月份。
    
    􀂄 原油、成品油出口量双双下降，汽车进口大增。
    
    1-9 月，中国出口成品油911 万吨，较上年同期下降21.1%，其中9 月份当月出口91 万吨。1-9 月，原油出口427 万吨，较去年同期下降21.8%。此外，1-9 月，中国出口煤炭4,807 万吨，较上年同期下降11.9%，其中9 月份出口626 万吨。1-9 月，中国出口食糖13.85 万吨，较上年同期下降51.9%。其中9 月份出口9,935 吨。 
    
    进口方面，1-9 月进口原油1.09 亿吨，较上年同期增长16.3%，其中，9 月份当月进口原油1,346 万吨。同时，1-9 月成品油进口2,916 万吨，较上年同期增长25.5%，其中，9 月份当月进口成品油343 万吨。 
    
    1-8 月我国进口汽车14.7 万辆，价值48.4 亿美元，与去年同期相比分别增长56.1%和71.8%。9 月份进口汽车1.8 万辆同比增长43.2%。汽车进口继7 月进口量创年内新高后，8、9 月进口量继续保持在高位。自今年7 月1 日起汽车进口关税由28%降到了25%，降税效应急剧释放，7 月份当月汽车进口量达到2.3 万辆，创年内新高。8 月份汽车进口量继续保持在2 万辆以上，当月进口2.1 万辆，同比增长35.5%。而9 月份进口数为1.8 万辆，绝对数有所下降。 
    
    􀂄 机电产品出口继续保持旺盛态势。 
    
    1-9 月我国机电产品出口3884.2 亿美元，增长29.9%，占同期出口总值的56.2%。当月机电产品出口518 亿美元，同比增长30.8%。其中，电器及电子产品出口1591.7 亿美元，增长34.6%；机械及设备出口1320.8 亿美元，增长24%；高新技术产品出口1958.9 亿美元，增长30.6%。 
    
    􀂄 政府首次设定为实现贸易平衡设定了时间表 
    
    根据商务部制定的《商务发展第十一个五年规划纲要》，到2010 年，中国进出口总额调控目标为2.3 万亿美元，年均增幅控制在10%左右。去年，中国进出口总额为1.422 万亿美元，较2004 年增长23.2%。今年1-9 月份，进出口额为6,912.3 亿美元，较上年同期增长26.5%。 
    
    今年全年进出口较去年全年增长25%可能性很大。我们认为2007 年至2010 年4 年的时间内降低至10%的增长速度，到2010 年，进出口总额也将超过2.5 万亿美元。 
    
    同时，商务部还表示，我国将努力壮大发展服务贸易，因为服务贸易的滞后拖累了货物贸易。作为“十一五”规划的内容之一，商务部将把服务贸易年均增长20%作为目标，这样到2010 年服务贸易进出口额可达4,000 亿美元，其中出口额达1,900 亿美元，年均增长19%；进口额达2,100 亿美元，年均增长21%。规划还表示到2010 年，民营企业出口占总出口的比重将由2005 年的20%上升到35%以上。 
    
    􀂄 为转变我国外贸增长方式，政府可能随后出台具体的措施 
    
    外贸粗放型的增长方式还没有得到根本转变，出口竞争主要还是依靠劳动力价格优势，贸易利益与贸易规模不相称。转变外贸增长方式，很重要的一个方面就是要转变占外贸总额半壁江山的加工贸易的发展模式。近20 多年来，加工贸易对我国扩大对外开放发挥着独特的作用，是吸收外资、扩大出口、增加就业的重要途径。 
    
    在产业结构方面，要推动加工贸易产业链向上游研发设计、中游集约发展、下游营销服务延伸，提高我国产业在国际价值链中的地位，严格控制低层次加工贸易的发展规模。在技术辐射方面，要以增强自主创新为核心，鼓励和引导加工贸易企业增加研发投入和通过技术转移等多种形式，逐步从代加工向代设计和自创品牌发展。 
    
    我们认为，伴随着商务部第十一个五年规划的出台，为了彻底逐步地改变外贸增长方式，政府还将会继续出台系列的行政政策，包括两税合并、再次下调部分出口商品出口退税率等。这些行政政策的出台，将会进一步减轻人民币升值压力。